12月31日，周三。恒生指数升151.98，收14387.48；成交194.72亿元。 1月期指升161点，成14405点。 2008年喺历史上系令人难以忘记慨一年，我地以哀伤慨心情送走2008年，并以盼望慨心情迎接2009年来临。

美国财长保尔森终于承认：政府并冇对付金融危机慨工具，过去六个月渠只系尽力而为去阻止全球金融业出现meltdown。 2009年1月保尔森即将卸任，其言也善？ 1月22日奥巴马上台后渠慨刺激经济方案系咪管用？好快便知道。

金融危机第二波将至

年底联储局宣布注资50亿美元入GMAC，协助通用汽车度过难关。 GM 2006年已售出GMAC 51%股权畀Cerberus Capital Management。最近五季GMAC共亏损79亿美元，因此缺乏现金（唔少受次按债券所累）。该公司发行8厘息2031年到期债券，股价响11月24日曾低见25美仙，因联储局注资而升上54.75美仙。呢次联储局注资50亿美元，利息以8厘计，属优先股形式；另借出10亿美元畀GM。

The Institute for Supply Management 12月份工厂指数估计跌至35.4，即三十年内新低（1月2日正式公布）。史丹福大学经济学家John Taylor认为，呢次危机由2003至04年过分偏低慨利率引发楼市泡沫所造成。 2009年1月奥巴马过分进取慨刺激方案，未来亦有后遗症！

IMF估计，2009年美国贷款坏账达14000亿美元，而金融危机正向欧洲、俄罗斯、拉丁美洲及亚洲扩散。

2009年3月会否出现中国经济学家宋鸿兵所估计慨金融危机第二波？唔少分析家同意「第二波」论，问题系「何时」及「有几大」，而唔系会否出现。

虽然全球各央行大量增加借贷，但相对物业市场、股票市场财富消失速度仍系杯水车薪，2009年进入通缩机会极大（日本可能成为最先重返通缩期国家之一）。响信贷压碎（Credit Crunch）中，银行股已被人打到口肿面肿。联储局已减息至0.25厘（2009年再减至零息又点？），2008年10月开始，联储局向金融系统疯狂注资，银行收回资金后一样唔敢再借出去，改为买番国库券，咁做最终可引发通缩。周二公布2008年10月份Case-Shiller房地产指数，美国二十大城市较2007年同期回落18%；十大城市指数则回落19.1%，系二十一年内跌幅最大。两大指数连跌二十二个月冇反弹，亦系2004年4月以来之最。二十城市指数由2006年7月至今估计跌幅已达23.4%，十大城市指数估计跌幅已达25%。依家边个能阻止美国楼价进一步下跌？估计美股反弹将喺2009年1月或2月结束，因3月开始系业绩公布期，担心股市将再大跌。

中国又点？ 1976年唐山大地震后，1978年出现改革开放浪潮；今年四川汶川大地震后，中国能否喺2010年完成经济转型期！

2009年起，中国出口可能进入长期低增长期，内部消费能否由2007年只占GDP 35%迅速上升？ 2008年中国已系全球第四大经济实体，但中国人均收入仍处世界一百名以外。中国GDP系印度三倍，但人均消费只高出印度人50%。下一代中国人应生活得更好！政府同企业所占GDP比重应下降，因中国已完成资本积累期（今天中国唔再系资本不足慨国家，而系资本过剩国），中国人均收入应大幅提升，即还富于民（港人响1984年前亦系低收入群，1984至97年港人每年加薪幅度都喺10%以上，唔少更达到每年15%，1997年港人人均收入已达OECD国家水平）。

中国紧缩期估计将持续两年，即下一经济繁荣期由2011年开始。中国逐步由过去高储蓄率、高投资率、高出口率、低消费率，走向低储蓄率、低投资率、低出口率、高消费率期，即由三高一低走向三低一高，进入另一繁荣期。

2009年对中国而言极有可能系黎明前慨黑暗（呢段日子最黑暗）。 2009年系美国由消费过剩走向储蓄率上升期，未来DVD、手机、电视、汽车等产品除出口外亦会内销。对于呢D产品，发达国家已唔再生产，未来中国慨产品喺外国一样可维持市场占有率，只系唔再大幅增长，未来增长率有赖内销市场。过去中国每年巨额外贸盈余将收窄而非消失，因中国仍系一个规模庞大慨加工厂，只系未来产品除供外销外亦供内销。经济结构转型期通常需时三年（另一方面，美国经济亦在转型，估计需要五至六年才完成），十年八载后，世界经济相信较今天更平衡，只系呢段过渡期都几辛苦。假设中国内需以每年12%慨速度上升，需时五年才能令消费占GDP由35%上升到占GDP 45%，即重返十年前慨水平。未来五年中国经济将进入创造中慨破坏期；制造业出现汰弱留强，之后便睇边个能成功开拓本土市场。转型成功后，中国经济又将再以惊人速度增长。 2009年开始吸纳内地股票可能要吃眼前亏，但长远而言肯定冇错。中国政府一向好谨慎，至今仍摸着石头过河，因此中国经济转型迟早成功，相信2011年进入另一大繁荣期机会极大，问题系点样挨过2009及2010年呢两年青黄不接期。情况有如1982年喺香港买楼，要挨1983及84年两年。 1984年7月起便可享受十三年楼价狂升二十倍期。 2009年中国有如1983年香港，虽然前面漆黑一片，但已系黎明前慨黑暗，接近黑暗尽头。