金管局新任总裁陈德霖在去年12月举办的“香港经济峰会2010”中指出，近代社会最大风险不再是通胀，而是资产膨胀，例如1997年、2000年、2007年危机的产生，都同资产膨胀有关。1985年至1990年日本的情况告诉大家：货币升值与加息并不能阻止资产膨胀出现，抽紧银根则有点用，例如去年8月中国央行已开始抽紧银根，去年11月开始香港金管局亦从市场抽走资金，而美国今年4月1日开始加入。

任何事物都有循环周期，CPI亦不例外。1994年起日本是OECD中最先进入CPI稳定或回落期的国家，但2010年日本物价反较1994年那年低。2008年起，美国同欧洲亦进入CPI稳定期，战后长达六十多年的西方国家CPI大升期结束，理由是大量银行倒闭，债券出现无法履行合约，例如通用汽车、房利美、房贷美及不少大企业皆无法清还负债，令过千亿计美元资产突然消失。去年美国家庭负债较2008年下跌1.7％，是1945年以来首次。去年第四季美国人储蓄率4％，估计将进一步上升。美国是否步入通缩期？

过去一百年是美国领导整个工业化国家的时代，最先是创新科技，1966年起是排山倒海的信贷扩张、美元泛滥全球，直到2007年次按危机爆发。2009年再一次美元泛滥，但这一次只能刺激全球股市上升。看来，美国领导全球工业国的地位已出现动摇，过去英、美两国消耗全球70％储蓄的时代亦开始结束。

找出中国的明日之“升”

连美国如此成熟的经济，发达机会仍然如此多，年轻的香港人怎么认为香港未来没有机会？只要找出一种新的处事方法，你便可能发展出中国的沃尔玛；找出一种新的生活态度，你可能发展出中国的星巴克；又或者带来新的事业，例如中国的联邦快递、UPS、eBay、Google。顾客永远是上帝，最重要是如何能更好地服务他们。例如Apple推出手机，令该股股价五年内上升435％。如你2002年7月投资Marvel，该公司日后竟能将漫画变成大电影，包括蜘蛛侠、X-Men、钢铁侠，而投资5万美元在其身上，日后被迪士尼收购，将可收回81.4万美元，上升15.3倍！今天的投资策略便是买入这类高增长股，然后看着它日渐长大（当然，万一事与愿违，便止蚀离场）！而不是买“过气明星股”。投资是买未来，不是买过去。名气愈大的股份，愈没有投资价值。

据2009年美国统计数字，拥有财富超过10亿美元或以上的家庭，去年财产总值升54％；至于财富少于100万美元的家庭，去年财产总值只升5.8％。因拥有10亿美元或以上者主力投资股票，而财产不足100万美元者主力仍在自住物业，但去年美国住宅楼价续跌。资本主义制度虽令GDP增长率较社会主义快，但最大受惠者一定是富人而非普通人。发达容易、找食艰难。如果1986年3月13日微软上市时（当时每股21美元）买入一千股（21000美元），经过六次拆股，今天已拥有1400万美元财富，升值746倍；如在思科上市时投资10000美元，今天值992万美元；如在2004年5月投资Priceline.com，至今升值802％；如在2003年3月投资Quality Systems，至今升值1185％；2002年6月投资Marvel，至今升值1388％，还有Apple、eBay、腾讯、比亚迪……