猜不到开头，更难预测结尾。

1月28日上午9点30分，在上交所挂牌上市的中国西电（601179.SH）以8.02元开盘，较之发行价7.98元仅上涨1.52%，正当一些投资者失望之时，7分钟后，3291手的卖单令中国西电股价变为绿色的7.89元，跌破发行价1分钱。

中国西电由此成为2009年6月新股发行制度改革以来，首只上市当日破发股；上次出现类似情况，还是2006年8月18日的中国国航（601111.SH）。与中国国航只是盘中破发不同的是，中国西电当日收于7.79元跌1.39%，换手率约为34.88%。

这只是28日破发记录的开始。此后的交易时间里，本月20日挂牌上市的星辉车模（300043.SZ）成为首只破发的创业板股票，台基股份(300046.SZ)和21日上市的正泰电器(601877.SH)的发行价也纷纷失守。

盘后，多位券商和投资机构人士向本报记者表示，除却近期大盘缩量调整的低迷因素之外，高企的发行价成为近期大盘股频繁破发的一个重要原因；与此相应的是，去年10月底开闸的创业板也已热情不再。

而监管部门持续扩容的节奏，是除市场对于信贷紧缩担忧之外造成近期市场的低迷的一个重要因素，而低迷的市场背景同样促使着高发行价的新股上市涨幅大幅降低，上证指数在近期选择了缩量向下突破，3000点整数关口在本周失守后迟迟难以收复。

据记者不完全统计，今年以来沪深两市已发行35只新股，这是自1997年以来单月发行的新纪录；与此同时，33只新股在1月份上市也创下A股历史以来的新高。

新股破发暗潮涌动，这同样引起了监管部门的关注。

些许巧合的是，1月29日，一场主题为新股发行体制改革的研讨会在上海召开，研讨会由中国证券业协会和沪深两交易所联合主办，监管部门将邀请参与新股定价各方——上市公司、承销机构、机构投资者和学者与会，为新股发行体制进一步改革问计。据悉，证监会一位主要领导和上海市相关领导均有望出席。

是短期下探还是中期调整，无论是卖方还是买方在今年的头20个交易日就已出现较大分歧，这一敏感时刻，监管部门再次召集市场各方讨论新股发行体制，也透露出微妙信号。

“破发”潮来袭

中国西电上市首日破发，让不少券商研究员大跌眼镜。

但在上市前，各券商给出的询价区间差距就很大。比如，天相投资给出11.68-13.3元的高位，远远高于兴业证券给出的6.5-7.28元的低位；但综合给出申购建议的15家卖方券商，大致集中在7-9元之间，与中国西电的发行价7.9元大致契合。

一位此前曾经极力推荐机构参与配售的卖方分析师28日晚间告诉记者，“从今年业绩来看，发行价7.9元对应接近30倍的市盈率，确实有些偏高。但从明后年的业绩成长空间和行业地位来看，给予适当溢价并不过分。”