从2008年底担任西南某市级城投公司副经理起，王磊（化名）就担负起一项使命：为这座城市市建项目与“重大工程项目”寻求银行贷款。

类似的公司，在国内已超过3800家。

一份来自中国社科院的报告显示，去年各地地方政府通过融资平台，获得的各项银行贷款余额已超过6万亿元，项目贷款余额已接近5万亿元。这其中大部分贷款的背后，都有地方财政的“隐性担保”。

辛苦的付出，不菲的业绩，王磊基本能收获一份可观的年终奖。

“但我现在看到这些奖金，心里有点发虚。”王说，尤其在见识到数亿元贷款项仅通过几个关联交易与直接转账便“去向无踪”，他预感到今后的还债付息压力的迫近。

150亿信贷炼成术

王磊的直接上司，是当地银监局的前任督察信贷风险官员，现任这家城投公司总经理。

为了扩充银行信贷网，他们从当地的城商行与国有银行“借调”了数位信贷审计人员，前不久还招募了几名了解投资银行业务的员工。“但真正的决策者，是这座城市统筹经济发展的政府部门负责人，我们每周都要向他汇报一些市政重大工程项目的银行信贷融资进展。”王磊说。

这套“专业化”的人员班底，去年为这座城市的市政工程与个别企业项目从不同银行“贷到”超过150亿元，其中80%投向市政建设项目，20%则替当地国有企业的某些新增项目给予贷款担保。比如，一家当地国有建筑企业承建该市高速公路BOT项目向银行贷款时，由城投公司提供担保。

去年，王共参与了十多个市政工程项目与当地国企项目的银团贷款，绝大多数依靠当地政府财政收入与土地划拨的偿债担保，个别化工、钢铁等产能扩建项目，则通过政府购买承诺作为隐性担保。

“去年很多银行主动找到我们，希望能多承接一些市政工程项目的贷款。”他透露，这些项目背后的政府信用隐性担保让银行感觉到放心，自然也加大了对地方政府融资平台的放贷冲动。

去年5月，王为该市一段高速公路建设的市政工程寻求一笔12亿元银团贷款，最终工程承建方却领到14亿元——正因怀揣多家政府融资平台给出的信用担保，才成功“多收”2亿元贷款。

王磊深知，这是一个“危险的资本游戏”：他所在的城投公司运作的绝大多数市建项目，都是通过地方财政给予某种隐性的“贷款担保”，由于当地政府的一半以上收入来自于土地转让收益，一旦这类收入下滑，将难以支撑年年攀高的贷款余额本息，整个贷款担保链可能破裂。

中国人民银行副行长刘士余去年9月在中债信用增进投资股份有限公司成立仪式上就曾警示，地方融资平台的加速发展，对许多地区的地方财政偿付能力构成了威慑，很可能造成财政问题和金融问题。