20日，前夜美国道琼斯指数大涨116点并未带动A股上扬，反而在央行近期可能会加息的传闻影响下，A股再度大幅下挫，并带动恒生指数20日也下跌391点。

1月20日下午，一则关于某银行人士间接透露央行为遏制过快通胀预期可能会在本周末加息0.27个百分点的传闻开始在坊间流传，这一传闻在此前央行有望提前非对称加息的猜测基础之上变得“有板有眼”，并成为当日下午1点40分大盘开始放量杀跌的直接催化剂。

当日上证指数最终下跌95点报收于3151点，2.93%的跌幅在今年以来仅次于1月13日3.09%的跌幅；而深圳成指的跌幅则达到3.25%，甚至超过了1月13日2.73%的跌幅。

截至1月20日晚间，上述加息传言尚未得到官方证实，但此前执着于央行短期不会加息的不少机构人士的态度开始变得暧昧。“预计12月份CPI不会太高，但是如果1月份和2月份的通胀提前出现，那么央行提前选择加息手段的可能性会大大提升。”沪上一位基金经理20日下午表示。

最终是否加息，21日将公布的去年第四季度及全年宏观经济数据将提供决定性的依据。如果经济增速10%、CPI出乎预期的大幅上涨，那么，加息的可能性将加大。

加息博弈

就在20天前，绝大多数卖方研究机构还普遍认为央行在第一季度不会加息和调整存款准备金率两大货币政策。

然而，在1月12日晚间央行意外宣布自1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的消息让人大跌眼镜。受此消息影响，上证指数在1月13日低开低走，当日走出百点巨量长阴的走势。

上调存款准备金率在很大程度上被视为是央行用以抑制商业银行投放信贷热情的工具之一。不少机构人士亦认为，2008年6月以来央行首次上调准备金率的动作在很大程度上和今年1月份各大银行新增贷款过大有关，在一家券商的策略报告中甚至这样描述，“进入2010年，商业银行信贷投放以一天1000亿元的速度推进”。

在此之后，不少机构依然认为央行不会在短期内祭出加息政策，如国信证券在维持央行加息“应会在美联储之后（最早应在二季度末）”判断的同时，也表示当12月份和1月份的CPI指数超过3%时，加息的提前也不是没可能。

这一观点同样也得到不少买方机构的认可，如招商基金的一位基金经理此前接受记者采访时就曾明确表示“除非通胀率快速上升，政府对加息手段的采用将会较为谨慎”。

根据中金公司的预测，尽管12月份CPI高于市场预期，但依然维持全年3%的通胀预测，同时还表示，加息可能提早到年中发生（最早在第2季度）。

但另一方的观点则认为，中美加息并没有必然的先后关系，更为重要的是，CPI的走势似乎并非一定是加息的先决条件。