土地问题，是富力地产(02777.HK)董事长李思廉无法回避的。

8月20日，富力地产公布截至今年6月底止中期业绩，营业额上升11％至46.6亿元(人民币，下同)，不过净利润却下跌了90％至1.6亿元。导致净利润下降有两个原因，一是上半年仅交付了全年可竣工可售面积的20％，二是某些项目的毛利率因为售价下降或建筑成本上升而从08年同期的36.1％下降为30.2％。

另一个重要原因，就是因为富力地产与佛山市国土资源局，就位于佛山市东平新城裕和路以北的一幅地块达成终止协议，富力已缴纳的竞买保证金2.412亿元被视为终止协议的补偿，不予退回。

李思廉在接受包括本报记者采访时说，金融危机之后如果把公司的大部分资源投资在商业地产，会比较吃力，所以才决定退还佛山地块。

李说，广州白云区云祥路的地块，未开工的真正原因是，地主方至今未能向交出地块，导致富力不能与广州市政府完成交易。截至2009年7月31日，富力的总土地储备为总建筑面积2,322万平方米。

根据富力地产的业绩报告，今年上半年度录得协议销售额127.6亿元，合共销售了134万平方米的可售面积，由于在今年前6个月已实现全年协议销售目标逾50%，因此上调全年销售目标至23亿元。

虽然希望回归A股的愿望至今未实现，不过，富力仍然融资有道。

“我们递交的发行不超过人民币 55 亿元公司债券的申请，已于2009年7月获得中国证监会有条件的批准。”富力地产董事长助理陈志濠透露，计划今年三季度发行公司债券。

按照富力地产提供的数据，截至今年6月底，富力的净债务权益比率已经从去年底的123.8％降为110.3％，目标是到今年底降到80％。

保持审慎乐观的态度

《21世纪》：在2007年12月以47.05亿元取得的佛山地块，为什么会退还？

李思廉：佛山的地块是我们在2007年买的，这块地的商业面积超过70％，比较大。我们有退地的打算，是因为经历了2008年的金融海啸，市场存在很多不确定因素，觉得公司如果把大部分资源投资在商业地产，会比较吃力。所以我们与佛山市政府进行了友好协商，佛山市政府也支持我们的退地决定，把2.412亿元的定金赔偿给佛山市政府，这个也影响了我们上半年的净利润。

《21世纪》：你提到如果把大部分资源投放在商业地产项目会比较吃力，那么目前商业地产在富力地产的整体业务中所占的比例有多大？

李思廉：商业地产的收益，占富力的整体收益很小，但我希望未来三年，商业地产占富力的投资和收益的比率都在20％左右。因为商业物业的租金和前期的稳定期比我们预计的时间要长，所以我们保持审慎乐观的态度。

《21世纪》：近期广州市国土房管局宣布有5宗高地价用地尚未动工开发，且欠缴土地出让金，其中就包括富力在白云区云祥路的地块。