包括FOF在内的具有半年统计区间的34只偏股型券商集合理财产品近半年平均收益率只有26.7%。

值得注意的是，由于阳光私募和券商集合理财产品的净值发布日期并非完整的上半年区间，因此数据可能稍有偏失。

差异由来

通过观察平均值最大值可以发现，三类产品中，基金的表现最为趋同，分化较小。研究显示，二季度基金间的分化进一步缩小。

国金证券基金研究中心总监张剑辉发现，2009年上半年市场基金形成两个风格较为鲜明的阶段：一季度在积极政策落实进一步出台、主题事件丰富的背景下，股指呈现宽幅震荡、局部主题热点活跃的特征，市场蕴含着丰富的结构性投资机会，在此阶段小盘指数以50.88%的涨幅明显好于大盘指数30.56%的表现；而二季度在中小盘股、题材股涨幅较大、估值水平较高的背景下，市场风格发生明显转换，在此阶段大盘指数以30.56%的涨幅表现优于小盘指数18.67%的上涨幅度。市场风格、热点的频繁转换也考察着基金管理人的操作能力，基金业绩差距开始显现。

但从2009年两个季度的基金业绩差距比较来看，市场环境的不同也使得基金业绩分化程度不同。将两个季度基金业绩分别排序，各分成十段数量等分的基金组，通过平均业绩位置比较两个阶段基金业绩差距，一季度基金业绩分化程度明显大于二季度，从数量化计算阶段来看，一季度十组数据的标准差为7.26，二季度为5.25。

出现这种现象张剑辉解释，在一季度热点纷呈、以中小盘题材股为主导的市场环境中，更加考验基金管理人的选股能力、择时能力，而二季度在大盘蓝筹股主导且指数几近单边上涨的环境中，较为相近的核心资产配置特点使得基金业绩的差异化降低。

阳光私募是三类理财产品中分化最大的。这类产品中有事先翻番的产品，竟然也存在亏损的产品，如塔晶旗下两个产品塔晶犀牛和塔晶老虎都是负收益。

有净值增长不到10%的私募基金经理称，他对经济看不明白因此基本上没有怎么投资，净值的增长是去年少量的投资带来的。

而排名靠前的阳光私募无疑是把握交易性机会的擅长者。景良投资的廖黎辉就对本报记者说：“我就是做波段。”

券商集合理财在2007年亦有辉煌的时候，优秀的产品曾跑赢过大多数基金，但今年整体沦落。具体原因是踏空了今年的行情。最典型的是中金公司旗下产品，如中金股票策略，半年收益率36.11%。而表现领头的也多是去年以来就看多后市的券商，如国信、东方旗下的产品。