编者按：

因为往往能够带来股价暴涨，甚至一夜暴富的传奇故事，借壳重组概念历来为投资者瞩目。

在股价闻重组起舞的背后，蕴含着投资者对壳公司重组后未来的业绩期待以及对入主新股东的信任。

本调查以部分浙江民营企业近10年来借壳省外上市公司行为及业绩作为样本进行观察。之所以选择浙江民企，一方面是因为浙江民企是中国民营企业中最优秀群体之一，再就是由于浙江民营资本已然成为中国资本市场一股最引人瞩目的力量。

在梳理与调查后，本报记者发现在被调查的被浙江民营企业并购的省外上市公司中，有不少公司业绩没有出现明显好转,年净利润低于A股平均水平。

为何出现如此大的反差？

一位浙江民企负责人的话点出其中玄机：“我们想以最低的资产代价注入壳公司，否则有好的资产为什么不直接拿去IPO以获得更多融资呢？当然，壳资源可以给企业提供更多的融资途径，比如股权质押、担保贷款、定向增发融资等，而这些融资手段只要有壳资源就可以做，跟注入的资产状况没有太大关系，反而跟壳公司的二级市场走势密切对应。”

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连拉9个涨停板，继顺发恒业(000631.SH)(原名为*ST兰宝)重组复牌上涨1255.26%之后,浙江万好万家(600576.SH)的重组概念再度掀起二级市场炒作热情。

历来为资本市场瞩目的浙江民营资本借壳，无疑成为投资者关注的亮点。

据浙江某创投机构不完全统计，自1999年至2008年，浙江省通过收购或借壳上市的民营企业多达53家，其中,被收购或被借壳的上市公司在浙江省内的有21家，省外的有32家。

而在全国工商联2007年8月公布的一份2006年度上规模民营企业调研结果显示，进入全国500强的浙江民企达到203家，至此，浙江省上榜500强的企业数已连续9年居全国首位。

不过，在调查被浙江民企借壳的32家省外上市公司后，数据统计显示，自2006年至2008年，上述32家上市公司过去三年累计创造的扣除非经常性损益后的净利润只有51404.80万元；平均每家每年的净利为535.46万元。

在得到壳资源后，有些浙江民企没有向上市公司注入自己的核心资产，而出现注入非核心资产、不注入资产，甚至注入高风险资产现象。

此外，部分已从二级市场减持壳公司股份的浙江民企，从资本市场获得高收益比他们接盘时的成本高出数倍。这与他们在位期间为上市公司做的贡献，以及为小股民创造的分红状况不相称。

净利低于A股平均水平

借壳重组已然成为最令二级市场血脉贲张的概念。身为浙江民企借壳的浪莎股份(600137.SH)算是个尚未逝去的故事。

浪莎股份的前身是四川宜宾的上市公司*ST长控，由浙江浪莎控股有限公司入主重组，并在停牌近4个月后复牌，当日直接从开盘价14.36元冲高至85元，最终收于68.16元。复权后最高涨幅达到1379.8%，一举超越3天前由ST仁和创下的917.39%的涨幅纪录。