两年前，张懿宸就已经在开始思考这样一个问题：中国的PE(Private Equity私募股权投资，包含创业投资和并购基金，以下简称“PE”)行业，或许要走基于中国特色而“新探索”的道路。

一年前，时任中信资本CEO的张懿宸接替IDG的熊晓鸽，就任中华创投协会(CVCA)的主席。这在业界被认为传递了一种信号：一直以“舶来品”活跃在中国的PE，要真正开始进入“中国特色”成长性发展阶段。

而这是基于张懿宸“相信这一两年中，PE在中国会有很大发展”。因为从目前看来，政府确实是很想推动PE行业发展的，“这是个好东西”。

理想很美，但理想照进现实，需要的起码是时间；而现实又比理想中的复杂。

无论是立法，还是改变PE投资人结构，“都需要国家和政府的推动”。张懿宸毫不讳言，这是他当选CVCA主席的原因之一，尽管在中国的PE行业里，很多人的经验“比我多”。

“他们选我时，也关注到了把PE在整体经济中的作用和媒体、公众阐述清楚的重要性，关注到了与政府沟通的重要性。”张懿宸称。

张懿宸“知名度高，有很强人脉关系”是业界公认的。2002年成立的中信资本控股有限公司背景独特，中信集团旗下的这家子公司的香港注册背景、市场化运作方式，往往使人忘了它其实是一家国企。

2008年，身为全国政协代表的张懿宸递交了其惟一提案，编号为2501号的《促进我国私人股权投资行业发展》得到了发改委迅速的“书面答复”。 正在由发改委牵头制定中的《股权投资管理办法》被认为将会对中国PE行业快速发展起到推动和引导作用。正如在美国的经济和金融发展中，产生了一批世界级的PE和金融机构一样，在中国经济走强和金融开放的未来路上，中国也极有可能产生一批优秀的PE机构，毕竟，PE是金融体系中和实体经济连接最紧密的纽带。

张懿宸也坦言，中信资本的目标，是成为“中国的黑石”(黑石：Blackstone：全球顶级PE)。虽然目前中信资本管理的投资总额仅为20亿美元，与黑石管理的922亿美元相差巨远，但，站在中国这个很长的坡上，谁又能说这个小雪球不会越滚越大？

小雪球滚大的过程并非一帆风顺，且不论外在环境的不确定，雪球内的结构也同样充满变数，中信资本股东之一中信泰富近期的各种动荡也给张懿宸的“黑石梦”增添了许多不确定性。

与中信资本一样，许多志在成为“中国的KKR，中国的凯雷”等“在路上”的年幼的中国PE，一样要在“中国特色”的路上，在碾磨滚打的不确定中，找到创新和做大的机会。

PE中国特色一：模式求变

《21世纪》：很多人认为，PE行业正在遭遇一个倒春寒：行业发展刚刚有所起色，却又遭遇了前所未有的宏观困境。中国这个行业目前处于何种境地？