不久前，韩国政府公布了《汽车产业振兴方案》，这是继一系列的积极财政政策之后针对支柱产业的直接扶持计划，也表明始于美国的全球金融危机已经影响到韩国的实体部门。在全球金融危机爆发后，韩国的金融领域和实体部门先后出现波动。虽然标准普尔和穆迪等公司维持了韩国2009年上半期的主权信用评级，但有些国际评级机构还是将韩国的信用前景从之前的“稳定”降为“负面”，如英国惠誉公司和日本主要的信用评级机构——格付研究所。

金融市场动荡

与1997年亚洲金融危机类似，外界对韩国的关注也始于韩元对于美元、日元和欧元等关键货币的贬值。

在次贷危机初露端倪的2007年初，韩元的汇率并没有受到明显冲击。进入2008年，韩元的贬值倾向忽然加重，其第一次明显贬值发生在2008年2月-3月期间，这也是次贷危机从美国开始向全球蔓延的时期。在仅仅两个月的时间内，韩元对美元、日元和欧元的波动幅度就达到8.46%、19.99%和16.75%，远远超过了前一年的汇率变动。

此后，在经历了6个月的涨跌后，2008年9月-10月，韩元再次面临巨幅下跌的局面。这次冲击来自房利美、房贷美被美国政府接管，以及雷曼公司宣布破产。也同样是两个月时间内，韩元对美元、日元和欧元的跌幅就达到36.02%、53.26%和26.76%。在2008年最后的两个月里，韩元进入剧烈震荡期。在韩国政府采取直接干预等一系列救市措施之后，韩元又逐渐回稳。但好景不长，由于日元等外资可能会在财政年度末的3月末收回资金，韩国又出现“三月危机说”等影响市场的不利预期，韩元在2009年伊始又重蹈跌势。韩元对美元、日元和欧元的最低价分别出现在2009年3月3日(1573.6)、同一天3月3日(1620.76)和3月9日(1991.21)。与2007年初相比，韩元已经跌去69.28%、107.38%和62.10%。在政府再次干预和采取金融合作举措以及中国经济出现回暖信号的推动下，韩元在经过3月的谷底之后又缓慢升值。

韩元的贬值伴随着韩国股市的起伏。在韩元汇率开始显著下跌以后，汇市与股市的联动效应愈来愈明显，即股指下跌→股市外资外逃→韩元汇率下跌。

2008年，KOSPI 的市价总额从2007 年的951.9 万亿韩元减少到去年的566.4 万亿韩元，蒸发了385.5 万亿韩元。与创业板市场相加后，市价总额与2007年相比，总共蒸发了438万亿韩元，即减少了40%以上。在雷曼公司宣布破产的当天，韩国股市就应声下跌了90.17点，跌6.1%。2008年，KOSPI的最低值出现在10月24日，当天跌幅为10.57%。之后虽一路调整，但在3月2日还是到达2009年第一季度的最低点1018.81，与2007年相比已经跌去了一半。

一般来说，导致一国股市涨跌的因素更多的应该是国内实体经济的表现，取决于投资者对个股未来收益和总体宏观经济前景的预期，但是韩国属于高度外向型的经济，股价的变动还要受到其他因素的影响。韩国的外向型不仅指高贸易依存度，也包括资本市场的全面开放。从20世纪80年代开始，韩国就逐步开始放松监管，开放国内金融市场，这种开放在1996年韩国申请加入OECD时达到高潮。结果，加入OECD还未满周年，韩国就遭遇了亚洲金融危机在东亚地区的连锁效应，陷入危机。在危机之后，韩国政府继续加快对外开放资本市场的步伐。到2004年，韩国证券市场的外国投资者就占到40%以上，包括三星电子等韩国股市的主力公司都是由外国人控股。在经济指数波动和外部环境遇到危机时，外资从韩国股市的抽逃就会对股指造成显著冲击。而对于外向型国家来说，股价与汇价本来就无法逃脱联动关系，如果像韩国这样外资可以自由进出资本市场的情况下，汇率对股价的影响力往往小于股价对汇率的效应，也就是说如同韩国经济指标所显示的那样，是股价下跌，外资抽逃，韩元贬值。此时，一国股市的变动会与本国经济实际表现脱节，而主要看外国投资人的选择了。2008年韩国资本项目逆差达到509.33亿美元，是有史以来最高值。