PE的发展渐入高潮。

近日，美国亿泰证券与重庆市国资委旗下的渝富资产管理公司(下称：渝富公司)签署协议，双方将组建西部第一家合资私募股权基金管理公司——重庆亿泰股权投资基金管理公司(即基金管理人GP，下称重庆亿泰)。

“基金管理公司将募集一只50亿元的基金，其中渝富公司负责牵头募集10亿元，亿泰证券在中国沿海地区募集20亿元，同时负责在海外募集等值于20亿元人民币的美元。”重庆亿泰总经理杨眉告诉记者。

同时，重庆市与平安信托的合作也紧锣密鼓地推进。“此次也将采取亿泰的合作模式，与当地相关国企合作发起基金管理公司。”杨表示。

记者根据公开报道粗略统计，5月以来，各地方政府已在7家正式发起或者签署合作协议的私募股权基金中现身。如华软投资与无锡当地三家国企共同发起2亿元规模的中华软件服务投资基金；华富国际(0952.HK)宣布与苏州市国有公司苏州高新创业投资组建8亿元规模的创业投资基金。

一般而言，地方政府试水PE有向国家发改委申报地方产业基金(俗称：官办PE)、国有企业与其他私募股权基金合作发起设立基金管理公司以及设立地方性引导基金三种模式。

“无论哪种模式，相比其他基金管理公司发起人、基金投资人，地方政府承载着更多经济利益以外的责任，基金最后能否最大限度地规避地方行政干预，完全按照市场化运作，这是个很重要的问题。”一位不愿意透露姓名的美资PE中国区负责人说，解决这一问题的关键在于基金管理公司的架构搭建是否合理。

三种模式

“从双方有合作意向到正式签署协议，前后时间仅为6个月，我们对推进的速度感到很满意。”杨眉说，目前的重点则是募集基金和储备项目。

杨眉表示，该基金将采取双币平行架构(即人民币、美元共存)，普通的项目人民币将占投资额的60%，外资占比为40%，限制外资进入的项目，则由人民币全额出资。

“渝富公司和亿泰证券在海外牵头募集部分应该不成问题，难点则在亿泰在国内负责募集的20亿元。”杨表示，银行、保险公司、社保等机构都接触过，但它们态度比较谨慎。对基金感兴趣更多的是民营企业，不过他们的态度也比较犹豫。

“他们觉得设置10年的投资期限太久，普遍希望1-2年就能获得回报。其次，他们希望基金每年都分红，但这个想法与国外的成熟模式相违背，私募股权基金并不靠分红生存。”杨说，国内外投资人截然相反的理念，需要基金管理人做更多的协调。

与政府所属企业直接成为基金管理人的发起人相反，地方引导基金模式更为流行。

2008年10月底，国务院办公厅转发的由发改委、财政部、商务部联合制定的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》(下称：《指导意见》)明确表示，引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金。引导基金的运作方式则有：参股——吸引社会资本共同发起创业投资企业；融资担保——对创业投资企业提供融资担保；跟进投资或其它方式。