很难想像，一块年收益率有望达到18%的投资领域多年来鲜有资本参与。

这就是产权交易市场。它的规模如此之大，2000年至2008年全国产权交易市场的交易量增长了20倍，2008年交易量预计可高达5000亿元左右。

但与此同时，市场却存在着严重的融资难问题，专业的以提供融资服务为核心的资金迟迟未能介入。

于是针对这块市场的业务如“产权交易基金”、“并购贷款”等融资产品被业内频频提及。尤其是今年以来各大商业银行业接连发布了并购贷款的授信额度，规模数百亿元。但并购贷款迄今却未进行一笔投资。

5月20日，国内首只产权交易基金中信乾景·汇联产权交易市场投资基金(下称汇联基金)成立，该基金采用信托方式设立，由中信信托担任受托人，汇联资产担任基金的投资顾问。虽然成立不过短短几天，该基金已经在参与几个产权交易项目。

据介绍，北京有一家房地产公司打算通过产权交易所收购该交易所挂牌的某房企股权，但资金相差5000万元，目前正在向该产权交易基金洽谈融资事宜。如果该项目顺利操作，那么将有可能是中国第一笔运用产权交易基金进行并购的交易行为。

私募基金对产权交易市场的挖掘开始了。

产权基金设立

产权交易基金的用途简单概括是为并购方以及优质的产权交易项目提供过桥融资。而融资方所付出的资金成本便是该基金获得的回报。

汇联资产总裁彭作豪介绍，去年下半年开始做募集基金的准备工作，最后同业内知名的中信信托达成合作意向，5月20日基金正式设立。

该基金采用母子基金结构，母基金作为引导基金首募1.1亿元，同时可以根据不同的项目迅速设立子基金。彭作豪预计基金整体规模可达10亿元，如此以来便可以涵盖大部分产权交易项目。

该基金可为融资方提供比较高的融资杠杆，融资方只需较低的初始资金即可通过基金的融资撬动挂牌价格高于初始资金几倍的挂牌项目。

该基金另一个优势是过桥期限比较灵活，从几个月至一年不等，利率方面虽会高于银行贷款利率，但相对于民间借贷利率来讲仍然偏低，对于适合的项目可在半个月甚至更快的时间内提供融资服务。据透露，该基金预期年回报率高达18%。

其具体项目审核是由中信信托和汇联资产共派5人组成投资决策委员会，对项目进行审核和风控，并决定是否放款。

彭作豪介绍，目前产权交易所的产权转让大致分为股权转让、实物资产转让和债权转让。这三类产权项目的融资与直接投资通过该产权交易基金均可参与。

私募资本非常早地嗅到了产权交易基金的投资回报。但出师不利。

一家私募投资公司人士介绍，跟多家产权交易所联系，但均未能成功。另一家介绍，该公司曾试图和某地区政府联系开展当地产权交易融资，但是由于当地不愿意将自己地方的企业股权转让给其他地区的企业，也因此未能成行。