新股定价市场化有哪些障碍？

2009-05-26 23:43:27

在这样的背景下，如果我们要实行新股发行定价市场化，就面临这样的尴尬处境：如果要保持二级市场的价格不跌，新股发行速度就需要控制，一级市场的定价会偏高，因为二级市场的价格在25倍左右的市盈率，一级市场的定价很难低于20倍市盈率，投资者最痛恨的上市公司“圈钱”的毛病就丝毫不会改变；如果要让新股发行价格回归到合理的价位，就意味着股票二级市场的下跌。

二是国有资本在股票市场占有相当的比例，其中一些资本坐庄的动机是“老鼠仓”，为少数人谋取暴利。2001年以后，一些基金利用资金优势合谋操纵市场实际上就是“庄家”行为的一个变种。三是借壳上市行为大行其道。通过所谓的上市公司资产重组实现“乌鸡变凤凰”的结果。在借壳重组的过程中，一些地方政府不惜血本向上市公司注入优质资产，从表面上看是提高上市公司的质量，可以让所有股东收益，但事实上是少数人的“敛财”游戏而已。此举严重扭曲的股价的正常形成机制。