另一方面，中国这轮调整也不会像西方那么惨烈。西方主要是以杠杆收购模式为主。经济下行时公司业绩下滑，而只要有一个月的利息付不上，就会被迫宣布破产。在中国，一种是投资早期的VC。早期项目一般都不赚钱，当下其盈利模式受到验证以及真正盈利的时间肯定会推后，当融的钱烧完新的融资又不成功，就有可能功败垂成。另一种则是成长期企业投资，这些企业一般都有盈利。尽管当下上市对谁都是挑战，但风险相对小。

谜题的其他答案

新加坡VC和PE联合会主席Kevin Chan说，“我相信人们离开有着非常综合的原因。”过去往往是由于个人因素，最重要的是在竞争对手处获得了更好的待遇或者想要成立自己的公司。现在则更多的是由于个人原因比如糟糕的表现等。

谁辞职了？投错案子是否全部原因？现实远没有臆断的那么简单。

新加坡VC和PE联合会主席Kevin Chan说，“我相信人们离开有着非常综合的原因。”过去往往是由于个人因素，最重要的是在竞争对手处获得了更好的待遇或者想要成立自己的公司。现在则更多的是由于个人原因比如糟糕的表现等。

尽管也是其中的因素，但投资失败，只是其中的一个原因。

进入农历新年，这种PE高管离职似乎集中爆发。2月初，远在美国的TPG合伙人张桐以(Justin Chang)因个人原因正式离职。记者从TPG的人士处获悉，张桐以是TPG资格最老的合伙人之一，其1993年加入TPG，于该机构工作达16年之久，曾主导亚洲新兴市场的投资。

之前的2008年10月，童小幪阔别服务8年的美国泛大西洋投资集团General Atlantic LLC(以下简称为GA集团)，加盟普罗维登斯股本合伙公司(Providence Equity Partners，以下简称为普罗维登斯)担任董事总经理。

接着，华登国际的创办人兼董事长陈立武也以首席执行官的身份加入美国半导体设计公司Cadence。

从1980年代就做VC的陈立武，把“注意力”更集中在Cadence身上，一度被认为是这个行业暗淡的一道风向标。

1.找寻自己

Harbourvest董事总经理Philip Bilden说，“随着时间推移，随着基金和专业人员逐渐找到自己的长处并立足于各自不同的战略方向上，稳定性也会随之而来。”有些人的离开，只是为了寻找或者已经找到更适合自己的点。

熟悉吴运龙的人士告诉记者，“吴运龙离开KPCB应该和PPG项目没有关系，否则经纬创投也不会接纳。”

吴运龙和其原同事徐传陞都来自新加坡，事实上，吴运龙早在去年下半年就谋求离开KPCB。

吴运龙于2004年作为投资总监加入华盈，至今已经5年，其间主要专注于互联网、媒体和消费行业等领域的投资，投资的企业中成功退出的有玺诚传媒(分众传媒：FMCN收购)。

KPCB中国相对于此前脱身于GIC的TDF而言，投资范畴则相对宽泛，“新技术、新服务、新商业模式”都囊括其中。汝林琪此前在参加清科年度论坛上也曾指出，通过二级市场投资的PIPE模式，他们也会考虑。因为“一般而言，外资基金都有15%的份额可以用于自由投资”。