迪拜债务危机后，全球投资者对新兴市场泡沫的担忧不断升温。而越南和印度正成为最新的被担忧国家——这两个亚洲的新兴经济体正面临通货膨胀的压力。

12月24日，越南国家统计局宣布：12月越南消费者物价指数（CPI）同比上涨6.52%，在11月上涨4.35%的基础上继续爬升。这是越南CPI自9月份以来的第4个加速上涨，并创下了今年4月份以来的最大涨幅。

同一日，印度也宣布，该国食品批发价格指数已达到近11年来的最高点。截至12月12日的一周，该指数同比上升18.65%。而此前一周的涨幅也高达19.95%。同时，燃料和电力价格指数也上升了3.95%。

“短期之内，（越南的）CPI通胀还会继续上行。”高盛集团中国及越南经济学家乔虹12月29日在接受本报专访时表示，“预计明年全年越南的CPI会达到10.8的水平，是一个逐渐上行的过程。”高盛集团最新公布的越南经济报告预测，2010年越南经济将实现8.2%的增长。

复旦大学经济学院副院长孙立坚也做出了类似的预计。“通胀趋势会越来越猛烈。”孙立坚在接受本报专访时分析说，“如果美国和欧洲不对当前的利率水平进行调整，仍旧保持这样的低息状态，而欧美经济经历的复苏也相对缓慢的话，开放度高的新兴市场所面临的通胀压力会越来越厉害。”

1 “刺激”后遗症开始显现

越南6.52%的年同比增长背后，是17.3%的月环比折年增长，而这已经是越南CPI自今年9月以来的第四个超过13%以上的环比折年增长。“其实这个警钟已经敲了一个季度了。”乔虹说。

根据越南统计局同期公布的分析，CPI的上涨主要源自因大米价格高涨推高食品成本。越南12月整体食品价格年升5.8%。而美国农业部在11月时就表示，越南米价从11月初开始有了“实质性的”上升。

“从食品和食品类产品上看，今年，尤其是在8月份以后就出现月环比10以上的增长，在12月份又得到恶化。相信在未来的1-2个月内，越南农历新年期间会有一些翘尾因素出现，因为他们（越南消费者）和国内很相近，在这个时候购买食品的需求会比较强。”乔虹告诉本报记者。

同样，印度的食品批发价格指数在本月12日达到了11年来的最高点，主要受土豆和蔬菜价格上涨影响。印度财政部长慕克吉(Pranab Mukherjee)在本月18日表达了政府对价格不断上涨的焦虑，并表示印度政府将采取所有必要措施来增加食品供应。

食品价格上涨的背后，是国内消费需求的回升。高盛公司在其报告中称，越南的国内需求表明，其经济已经完全复苏，明年的增长率将达到8.2%。

乔虹认为，当前越南出现的通胀是需求拉动型通胀，源于越南经济的快速恢复。

“细分来看有三点：一是投资在过去的一年恢复得很快。在这点上，越南和中国很接近，由中央一级政府主导的投资呈现出高速度的增长。金融危机之后，经济增长速度放缓，政府马上进行经济刺激。而在宏观需求增长恢复后，民间投资增长恢复也很快。这两点相加，投资部分整体增长很快。” 乔虹说，“二是消费也保持了比较强劲的增长，基本上非出口行业工作收入情况保持得不错。三是进口也有明显的好转。”