至此，我对明年中国宏观经济形势，做出一个迄今为止最大胆的判断：目前中国经济的主要矛盾已不再是（保）增长问题，而是流动性过剩与资产严重泡沫，以及与此相关的通货膨胀问题。因此，防止资产严重泡沫及管理通货膨胀预期，应该是2010年中国宏观经济运行的核心问题及调控的主要任务。同时，与上述判断相联系，我们还要关注固定资产投资规模膨胀、信贷投放规模过大、经济增长过热等问题。

货币供应量增速20%以下为宜

如果明年中国宏观经济发展如上所料，那么相应的宏观经济调控政策应该做出怎样的调整或预计会出台什么样的政策措施呢？限于篇幅和所讨论的内容，现仅提出几条建议：

第一，适度控制固定资产投资规模，尤其是严格限制新开工建设项目。今明两年原来计划4万亿元的财政投资也不一定必须在计划年度全部完成，可以考虑适当延长投资期限，比如分两年半或三年来完成，等等。全年固定资产投资规模最好控制在增长25%以下。

第二，有效控制人民币流动性，除了采用增发央票的常规办法之外，也可考虑重启调高准备金率等手段。全年货币供应量增速最好控制在20%以下（中央经济工作会议确定17%的目标，应真正落实到位）。

第三，严控信贷规模膨胀。关键是要认识到2009年新增10万亿元贷款投放已然过大，新的控制目标一定要充分考虑这个基础因素。

第四，择机提高利率。数量型货币政策与价格型货币政策在功能上并不可完全替代，利率有指示器的作用，可达到“随风潜入夜，润物细无声”的功效，过低的利率会无限放大社会信用总额，而过高则会有效限制或收缩社会信用需求。

第五，实行积极防御性的财政政策。不改变积极财政政策的总基调，但内容却可进行适当、有效的调整。当经济处于下滑态势时，其主要功能和任务当然是扩张性的，目的在于促进经济增长；而当经济出现过热增长状态，就不能一味地仍然实行扩张性的财政政策。更为复杂的是：当经济的主要矛盾如果改变为资产严重泡沫及通货膨胀重现时，积极的财政政策就应该改变为防止或控制这种泡沫及通胀的产生。总之，哪儿有问题，就针对哪儿的问题加以解决，进行积极防御，灵活应变、主动有效，而不能一成不变，刻舟求剑。（作者为江苏银监局局长）