根据国家统计局12月11日公布的数据，中国11月份的消费价格指数（CPI）比上年同期上涨0.6%，CPI由负转正，PPI同比下降2.1%，降幅继续收窄。与此同时，央行公布的数据显示，中国金融机构11月份新发放人民币贷款2948亿元，高于10月份的人民币2530亿元，超出市场预期。

数据公布后，一些观点认为中国目前还不存在通胀压力。的确，中国现实的物价刚刚走出谷底，尤其是粮油等农产品以及政府控制的资源价格近期刚刚攀升，这主要与资源价格改革以及收入分配调整有关。中国正在推进水、电、天然气等资源性产品价格和环保收费改革，尽管价格形成机制仍然由政府相关部门定价，但其本意是向市场价格靠拢，以提高资源使用率，推动产业升级与经济转型，并可以减缓人民币升值压力。因为，国内生产成本的提高相当于实际汇率的上升。但是，资源价格改革将无疑会提高城市居民的生活成本，而提高农产品价格来增加农民收入的做法，则会进一步削弱一些城市居民的消费能力。因此，资源价格改革即使在统计数据上不会提高通胀水平，但可能仍会令通胀真实存在于居民生活，并产生一定的通胀预期。

货币投放是引起通胀预期的最重要的因素。央行12月11日公布的数据显示，11月末M2同比增长29.74%，M1同比增长34.63%，当月居民户贷款占比高达81%。如果明年货币政策继续保持目前积极宽松的状态，充足的流动性可能演变成“国内热钱”，对资产价格或大宗商品价格造成冲击。这里面包含一定的矛盾：一方面，一些专家均以产能过剩与供大于求来解释通胀不会发生，但货币投放仍然大幅增加。既然中国面临普遍而又严重的产能过剩，那么，过多的流动性显然不会投资于无利可图的实体，而是涌入资产市场。即使政府大力推进直接融资来吸收流动性，但是，企业在过剩条件下，显然也不会进行设备投资，融资只能用于并购、储蓄或投机。因此，如果货币政策在数量上不做明显的调整，市场就会毫无畏惧的炒作一切可以炒作的东西。

事实上，中国目前最令人担忧的并不完全是未来的通胀，而是现实的资产泡沫。今年，中国一线城市的房价出现创纪录的上涨，原因在于市场对通胀的担忧。根据过往的经验，中国天量的信贷投放以及政府拥有维持经济高速增长的决心和手段，人们理性的判断房价不可能降。过剩行业的一些实体资本也大量涌入投机买房，加剧了地产泡沫的形成。但是，房价并不包含在CPI当中，从而无法有据可依地影响货币政策。一般而言，因过度投放货币而造成的经济泡沫，首先体现在资产（住宅）价格的上涨，然后CPI攀升，从而令金融监管部门提高利率，击垮资产泡沫，使得经济陷入危机。