长期趋势：黄金会上涨

《21世纪》：您的基金目前持有的黄金产品是什么？对明年黄金价格的预期会达到多少？还有哪些因素对黄金价格会有较大的影响？

李山泉：理论上我可以买现货，但是一般情况下我不会买，因为存储成本很高。我目前持有的仓位大部分都是证券。

我一般不做预测，因为有很多的假设，提出一个数字并没有意义。从长期趋势来说，黄金会上涨，但是最近可能会有下调。只要美元一走强，或者美联储调息，或者其它事件引发，黄金价格极有可能回调。

引发黄金价格变动的因素很多，例如战争可能会对黄金需求有大的影响。另外，市场上指数型黄金基金规模已经很大了。如美国市场上GLD这样的基金，总市值已经到了400亿美元，差不多近4000万盎司，接近1000多吨。一只基金就增加了对黄金的很多需求。

《21世纪》：对投资者来说，什么时候可以投资黄金？什么时候要出售黄金资产？

李山泉：总体上，经济危机时应该投资黄金，金价虽然也会下跌，但比其它资产下跌的速度会慢很多。通胀时投资黄金保值。经济滞胀时，黄金价格也会上涨，因为虽然经济不增长，但物价会上升。通缩时也应该投资黄金进行避险。

只有一种情况下可以出售黄金，就是经济繁荣的时候，大家都会把黄金转成货币去做其它投资，金价会下降。