“考虑到大部分的筹码都掌握在大机构手里，一旦股市行情好转，股价的拉升速度会很快。煤炭股将拔得反弹头筹。”东方证券煤炭行业首席分析师王帅如是说。

8月18日以来的两周，基金、券商、QFII以及私募都在低位接盘，似乎对煤炭这块“蛋糕”特别感兴趣。据TOPVIEW数据显示，煤炭板块交易非常活跃，机构资金在上周5个交易日里共净流入4.83亿元，中煤能源、中国神华、平煤股份均增仓较多。

建仓坚决

中煤能源(601898，SH)是此次资金进入最明显的。

8月18日，中煤能源收盘在历史低位10.32元，但股价在随后的两周内震荡上扬，走出了一波小的超跌反弹。截至8月29日收盘，股价上升至11.48元，涨幅为11.2%。在9月1日的下跌市道中，该股仅下跌2.26%，小于上证综指3.01%的跌幅，具有相当的抗跌性。

“中煤能源的反弹导致了散户与机构理解上的分歧。”兴业证券煤炭分析师刘建刚表示，对于中煤能源的触底反弹，散户可能将之视为一次出逃的机会，而机构则很可能将其作为建仓的最佳时机。因此，该股上演了一场散户出逃、机构接盘的“好戏”。

TOPVIEW数据显示，中煤能源账户数10天内骤减11541户，占总股东账户的3.8%，但机构的持仓比例却由28%骤升至33.40%左右。

资金进出方面，自8月19日起，机构席位资金连续10个交易日呈净流入状态，总买入资金6.19亿，净买入2.59亿。33家基金公司都有较大动作，总买入金额达35470万，净买入28604万。其中，3家基金公司的投入都在3000万以上，14家超过1000万。而出货的基金公司仅5家，卖出总额不到6000万。

在这10个交易日内，QFII也6次出手，净买入5928万元。尤其醒目的是QFII比较集中的申银万国证券上海新昌路营业部，5次交易净买入4696万。

此外，记者从TOPVIEW中搜索到的14家超过1000万介入中煤能源的基金公司的交易情况发现，这些基金公司此前并未持有中煤能源。也就是说，新入场的基金公司并不是由于前期套牢、现在被迫加仓以降低成本，完全是出于“淘金”的目的。

“透过表象，我们能够看到机构的态度——建仓。”刘建刚说。

反弹龙头？

除了中煤能源以外，中国神华(601088，SH)、平煤股份(601666,SH)也受到了机构的追捧。机构在10个交易日内分别介入资金2.39亿和0.79亿。

“资金涌入煤炭板块主要原因主要是看好煤炭产业的发展前景，以及对股价的增长预期。”刘建刚认为，对比其它行业来说，煤炭业的盈利能力要强许多，而目前的股价相对较低，有很大的增长空间。尤其是龙头企业在资金、技术和政策方面都存在优势，所以受到机构青睐不足为奇。

截至上周末，共有21家煤炭上市公司公布了2008年上半年中报。据统计，这些煤炭上市公司上半年共实现净利润177亿元，与去年同期84亿元的净利润相比，大涨110%。 其它与盈利能力相关的指标(每股收益、净资产收益率等)几乎也都无一例外地表现为大规模的正值。尤为显眼的是中煤能源和兖州煤业(600188，SH)的净利润，分别比同期增长67%和230%。

“上半年，国际市场能源价格飙升，煤炭企业的业绩增长很大程度上都源于此。”王帅表示。

据煤炭工业协会公布的数据显示，今年上半年焦炭平均价格达到2100元/吨，增长幅度在90%以上。动力煤出口价格达到670元/吨，增长44%；动力煤内销价格浮动在400元/吨左右，同比增长近24%。动力煤重点合同价格徘徊在360元/吨，增长13%。

虽然焦煤价格上涨很大而且在相关上市公司的股价中得到了反映，但动力煤的价格还有进一步上升的空间。“重点合同煤价与国际市场价格的差距太大了。况且，今年电价上调了两次，而重点合同煤炭价格变化比较温和，我们预计明年很有可能上调30元左右，幅度在10%-15%之间。” 王帅如是预测。

如果这一预言变为现实，将给以经营动力煤为主的上市公司的利润及股价带来极强的支撑。以中煤能源为例，如果重点合同价格上涨，再加上内外销的动力煤价格上升，二者将为该公司增加至少每股0.8元的收益。

在今年A股市场中，中国神华、中煤能源和兖州煤业三大煤炭公司受大盘拖累，股价下跌都超过50%，不少煤炭股动态市盈率连15倍都不到，估值相对偏低。

“能源股是错杀股，反弹将拔得头筹。”王帅预测。他表示，时间马上就进入到秋冬季，届时的煤炭需求会更大。中国神华在昨日公布的半年报中也表示，预计下半年煤炭供应持续紧张，特别是电煤供应紧张的局面，在煤炭消费旺季可能加剧，

因此，煤炭价格在今后一段时间内，还会继续保持高位运行。考虑到大部分的筹码都掌握在大机构手里，一旦股市行情好转，股价的拉升速度会很快。

政策宠爱

原煤炭工业部副部长、煤炭工业商会会长濮洪九在接受记者采访时表示，中国经济能保持快速发展的一个重要原因，就是倚赖丰富的煤炭资源。(煤炭占到了我国能源消耗的69％，而石油仅占到20.4％)。换言之，煤炭行业的兴衰与中国经济的命运息息相关。因此，在宏观政策方面，国家对煤炭企业还是“宠爱有加”的。

濮洪九认为，煤炭行业近年来的日子有点难过，是需要政策扶持的。首先是煤炭开采成本不断增加。仅增收的环保费用一项，就直接使煤炭成本每吨提高了30元-40元。另外，运输费用以及人工成本都有较大幅度的增长。并且，煤炭安全问题日益得到重视，不少小型煤炭企业因此被勒令关门。另外，一旦某个煤炭企业出现事故，整个地方的煤炭开采都会受到影响。“为了避免上述情况的发生，煤炭企业不得不加强在生产安全方面的投资。”

一位不愿透露姓名的专家表示，“如果不是煤炭国际市场价格飞涨，国内煤炭企业的盈利是值得担忧的。但是倘若煤炭价格保持高位运行，煤炭企业的前景还是值得期待的。”