各种金融资产都贬值了，加上经济疲软和通货膨胀愈演愈烈，是不是该考虑置一块农地？投资大师巴顿·比格斯（Barton Biggs）曾提出一个有名的建议：在经济动荡时保持资产价值的办法就是购买农地。长期以来，农地也一直被认为是应对通货膨胀的有效手段。

但对于投资者来说，现在可能还不是投资农地的最佳时机。农场在经过二十多年的低迷以后，在过去几年内，随着农产品价格暴涨、银行利率下降以及城镇化进程的推进，农地大幅升值，现在也已经膨胀过度，以至于有些人认为，不用多久农地的价格泡沫就会破灭。

近年来，由于全球消费者对高蛋白饮食的追求，特别是亚洲等发展中国家对肉类需求的增长导致的，牛肉等肉类产品的价格不断上涨，另一方面因为大量种植生物燃料作物，减少农作物种植面积，导致农作物产量下降。肉类价格的上涨又反过来进一步刺激了对农作物以及家畜的需求，而家畜数量的增长又要消耗更多的以农作物为基础的饲料。虽然如此，最近农作物种植增加、农产品供应同步增加，商品整体价格有所下降，食品价格也随之回落，但是，食品价格仍然居高不下。某些农作物存量现在处于多年来的最低点。

为了保障食品安全，粮食进口国家已经开始着力争夺海外农地——联合国农业部高层官员将之比喻为19世纪争夺殖民地情形的再现。对冲基金已经开始积极寻找农业发展存在的契机；并且资金也是充足的：美联储最近一项调查显示，尽管资本运作存在很多问题，但美国的银行仍然乐意投资农业。

在某些人看来，农地价格现在已经到了一个可怕的高位。从2004年以来，美国每英亩农地的平均价格已经涨了近一倍。在英国，2007年农地的价格上涨了25%，而与2007年同期相比，2008年的价格上升了47%。同样，很多贫穷的国家的农地价格也普遍大幅上涨。

花旗银行的股票分析专家Tobias Levkovich认为投资者已经被“每个人都得吃肉”这样一种观念误导，而忽视了市场的警示信号，就像他们在2005-06年期间对房地产市场的盲目投资一样，最终的结果大家都看到了：房地产泡沫在一夜之间破灭，美国房地产价格长期上涨的趋势突然急转向下。并且，现在农地价格，比起20世纪70年代末期的时候——那是农场主的最后一个黄金年代，也高得离谱。现在农地价格对租金比率——也就是农地的价格/收益比例，在股票市场上已经翻了几番——农地市场看上去也存在很大的泡沫。根据土地估价趋势的一份权威期刊《农场投资指南》（Farmland Investor Letter）的报道，在农场遍布的爱荷华州，现在农地的价格与1979年的时候相当，几乎是租金的22倍。

以上这些情况预示着农地市场泡沫的破灭不可避免。很多人还认为商品价格的上涨已经基本改变了农业经济。但最近商品价格的回落却使人们重新质疑这一观念，而人们观念的这种急剧修正将会打击农地的价格。

根据美联储的调查，一些投资者已经在农地投资上孤掷一注——某些农场主的贷款偿还率开始下降。令人担心的是，农场的资产价值占总资产价值的比例非常高——在美国，大约是92%；相比之下，房产的价值只占20%——虽然农场跟房产不一样，农场是生产资本。

这是某些驱使商品价格上涨的农业产业化企业的所需要面对的结果，例如Potash Corp，CF Industries 和Mosaic。这些公司的股票价格要么处于一个合理的水平，要么就出奇的昂贵，这取决于投资者对该产业的持续发展有什么样的预期。现在，这些公司的股票价格已经不像过去几个月那样高居不下了，现在的价格比较合理，市盈率大概是7—11倍。

退一步来说，即使农作物股票最近已经下跌了，但这些股票在过去几年来的涨幅，也仍然可以与20世纪90年代后期互联网市场的疯狂相比，但最终互联网泡沫也破灭了，因此，农地价格还有很大的下降空间，投资者们应该慎重考虑是不是要插一脚进去。

（文章来自《经济学人》）