“ST东源(000656.SZ)的风水不好!”重庆一资本圈人士调侃道。

自四川奇峰实业集团(下称：四川奇峰)与四川宏信置业公司(下称：四川宏信)联手高价摘得大股东之位后,ST东源便一直身处内讧的旋涡，尽管第三方四川宏义实业集团(下称：四川宏义)一度欲施重组之手，但无奈败兴而去。

凭借着股权上的优势，四川奇峰与四川宏信最近半年之内已逐渐掌控到董事会及管理层的话语权，重庆渝富方面尽管用反对票或弃权票表达着自己的意见，但没有改变任何结果。而一直在ST东源处于守势的重庆渝富终于开始绝地反击，挟现金进行逼宫——8.74亿元款项暂缓一年支付给东源华居房地产开发公司(下称：东源华居)。

内讧升级

随着重庆渝富方面人士乔昌志交出财权，重庆券商人士认为，重庆渝富在ST东源经营层争夺当中已经彻底落败。而目前ST东源的董事长及总经理均为四川奇峰方面人士。

在ST东源的九人董事会当中，除去三名独立董事，王毅、牟德学、邓惠明、叶文金均为四川奇峰、四川宏信、四川宏义方面人士，唯乔昌志、张子春系重庆渝富背景出身，但事实证明，重庆渝富已在董事会当中丧失话语权。

今年6月以来的《关于选举副董事长的议案》、《关于聘任公司总经理的议案》、《关于改聘公司证券事务代表的议案》等多项议案当中，乔昌志、张子春二人投下弃权票或反对票，陈兴述、林楠、曾廷敏三位独立董事并未选择站在重庆渝富一边。

但重庆渝富并没有选择坐以待毙，东源华居成为双方博弈的另一战场。

因超过期限仍未动工建设，重庆市政府收回了ST东源子公司东源华居位于重庆江北区的22.91亩土地受让资格，该地块此后被香港信和置业以41.8亿元的天价竞得。作为重庆市政府指定的储备用地整治单位，重庆渝富承诺在2008年6月30日之前向东源华居支付8.74亿元进行“补偿”。

但就在2008年6月30日，东源华居并未收到重庆渝富支付的上述款项，而是召开了其2008年的第一次临时股东大会，在持股81.25％的重庆渝富双手赞成下，重庆渝富延后一年支付上述款项的决议顺利通过。值得注意的是，持股18.75%的ST东源代表质疑上述股东大会的合法性，并拒绝签署相关文件，并认为此举有损ST东源全体股东权益。

重庆资本圈人士认为，在目前房地产行业不景气、银行信贷紧缩的情况下，四川宏信尤其是四川奇峰资金压力十分巨大，重庆渝富此举正是抓住对方软胁，用现金对四川方面进行“逼宫”。

重组怪圈

2008年5月22日，ST东源停牌九月实施的重组以失败告终，并承诺在未来三个月内不再筹划对公司的类似重大资产重组事项，换句话说，从8月22日开始，ST东源可以再次启动重大资产重组。

“已经有不少企业流露出重组ST东源的意向，我所知道就有一家重庆房地产企业，但名字不方便透露。”重庆券商人士说道。

ST东源2008年一季报显示，公司净资产为4.11亿元，一半以上为现金，而且股价正处于近年来的一个最低点，是一个难得的壳资源，但ST东源“一山不能容二虎”的格局不得不让潜在重组方掂量再三。

在弱势股东强势股权，和强势股东弱势股权博弈情景下，重组似乎可以预料——双方不能携手共进要么一方选择退出，要么双方均退，由新的重组方接手。

但账面上的巨额亏损，已成为四川奇峰、四川宏信退出的最大桎梏。

2007年8月，四川奇峰、四川宏信以4.27亿元携手拿下6856万股，折合每股6.23元，虽然两家公司在此后进行过少量减持，但如果四川奇峰、四川宏信愿以8月13日4.20元／股的收盘价转让离场，则亏损额估计在1.4亿元左右。

而重庆渝富的退出实际更为困难，在重组SST重实(600736.SH)、S*ST朝华(000688.SZ)过程当中，被赋予“金融控股”使命的重庆渝富一直待上市公司实现脱胎换骨前夜才将控制权拱手出让，此番在ST东源当中失势已成重庆资本圈眼中一大笑柄，倘若在ST东源局势未明的情况下匆促退出，其身后的重庆国资信用以及颜面也将扫地。

至于双方同时退出，重庆券商人士认为，这种情况不是没有可能，只要重组方实力雄厚，能得到重庆国资的认可，且开得出让四川奇峰、四川宏信满意的价格。但问题是谁会愿意去当冤大头——在ST东源二级市场上只有4块多一点的时候，愿意5元/股左右的价格，甚至是让四川奇峰、四川宏信解套的价格？

随着8月22日的一步步逼近，ST东源将再次来到十字路口。本报记者曾于8月12日、8月13日致电四川奇峰董事长叶文金、ST东源董事长邓惠民董秘刘宗海以及重庆渝富在ST东源当中的董事代表，但上述众人均不愿对ST东源发表任何相关看法。