兵马未动，粮草先行。面对陆续到位的灾后重建财政投入和社会捐赠资金，如何保证这些钱花在刀刃上？如何将资金有效转化为资本，提高效率？如何坚持政府主导和社会参与结合原则？

“公司制可以撬动大量的市场资本投入，发挥四两拨千斤的作用。根据市场化原则运作，只要有利可图，相信很多投资者会趋之若鹜。” 6月18日，四川省社会科学院常务副院长周友书教授在接受本报专访时说。他长期从事资本市场研究，并参与过新《公司法》制定。

在四川汶川特大地震后，作为当地政府的智囊机构，他和同事们在第一时间奔赴灾区调研，为主管部门灾后重建规划出谋划策，

18日，他刚刚结束最近一次调研，回到成都自己的办公室。他告诉本报记者，自己关于“建立国有控股投资公司，吸引民间资本，推动灾后重建”的方案已经成型，“建议书交到了四川省政府，正在等待有关领导的批示。”他说。

他认为，随着中央、地方政府和社会各界的灾后重建资金陆续到位，如何管理、运行好这些资金已要提上议程，而和灾区损失及未来发展所需资金相比，目前资金仍显不足。

“这些资金将是灾后重建的主力，但重建是长期的过程，需要一种市场化的方式来持续引导其他资本进入，因此成立一家公司对灾后重建资金进行管理、运作，这种方式值得推荐。”他同时表示，这与《汶川地震灾后恢复重建条例》第53条关于“县级以上人民政府应当通过政府投入、对口支援、社会募集、市场运作等方式筹集地震灾后恢复重建资金”的规定吻合。

“公司化”符合法律

《21世纪》：目前地震灾后重建工作已经逐步开始进行，财政投入和社会募集资金也逐步到位。此时为什么你提出以“公司化”方式运作部分资金？可操作性有多大？

周友书：国务院最近颁发了《汶川地震灾后恢复重建条例》(下简称《条例》)，这是建国以来第一部关于灾后重建的行政法规，标志着将震后重建要纳入法制轨道运行。

我认为，要贯彻《条例》中规定的“自力更生、生产自救”方针，就要采取多种措施。因此我建议省政府考虑组建国有控股的“川投复兴投资公司”来广泛吸收民间资本、推进灾后重建。

这个公司的组建可以为四川省企业融资提供一个新平台，同时发挥“领头羊”的示范作用。另外，公司采取完善的公司治理结构进行管理，可以有力地约束和激励公司以及公司高管的经营活动，而且有利于公司科学决策，持续地将资金投向灾后重建工作之中。

《21世纪》：为什么取名为“川投复兴公司”？而不是成立“类PE(私募股权)”投资基金？

周友书：我设想的这家公司，是专业性投资公司，采取省属国有控股模式，吸收国内外资本参股，实行市场化经营。公司名称之所以冠以“复兴”字样，旨在表明公司以灾后重建为其经营目的，投资方向主要是灾区重建的产业项目；之所以采取省属国有控股模式，旨在表明重建是由省政府来主导的工作，从而使公司自始就具有很强的社会公信力。

根据《条例》，重建工作必须是政府主导而非完全市场化，相对于PE等各种形式的投资基金，成立这个公司更符合《条例》规定，当然，也不排除公司发行资产支持证券等资产证券化方式进行运作。

日本曾有类似操作

《21世纪》：公司化运作的优势何在？这个公司如何避免成为政府的地方融资平台，而脱离了社会建设平台的本义？

周友书：以组建公司的方式，可以聚合各类资金和各种投资主体，有利于提高资金利用效率。公司可以以独立市场主体的身份承担灾后重建的责任和义务，也可以分享经济恢复所带来的投资回报。因此，设立这一公司实际上等于为市场投资者提供一个获得丰厚利润的投资平台。而且，公司可以灵活利用国家为灾区提供的优惠政策，借助资本市场来撬动更多资本投入。

当然，公司组建的细节还需要进一步论证。投资初期，引入更多的市场化资本要持观望态度，前面提及是国家来控股，因此每一步执行不仅要符合相关政策和《条例》精神，而且还要通过相关部门的审核和监督，因此成为政府的地方融资平台可能很小。

《21世纪》：国际上是否有类似公司化进行灾后重建的经验可以借鉴？

周友书：日本在1995年阪神大地震后，重建过程中曾进行过类似于“公司化”进行灾后重建的操作方式。当时日本神户市建立了一个重建基金，基金分为两类，一类是基本基金，主要是政府的投入，主要是建设基础设施和基本的公共设施项目；一类是投资基金，则运作商业性项目。重建中，两类基金相互结合发挥作用，实质上是集国家财力、社会捐助及商业投资来重建新家园。

国家控股，各方参与

《21世纪》：公司预计注册资本多少？民营资本可以采用什么方式进入？

周友书：目前公司注册资本具体数目还没确定。民营资本只是其中参股的一部分，还要包括外资，进入方式完全采用市场化原则，投资过程要经过评估利润回报率而进行。

《21世纪》：在公司的治理结构中，政府资本和外来资本如何平衡以趋完善？

周友书：对于外来资本进入，公司原则上不予限制，因为灾后重建需要大量的资金。但是，要保证国有控股，要根据外来资本进入情况来确定具体控股比例，我想大概要占30%到51%左右。

《21世纪》：你也提到了要利用资本市场来撬动其他资本，这主要表现在哪些形式？

周友书：例如，公司可以向银行贷款，进行间接融资；公司可以发行规模较大的公司债、企业债，补充国家可能无法为重建发行特别国债而出现的资金缺口；公司可以以股份公司身份或者通过资产证券化方式发行证券，扩大直接融资规模；公司可以通过信托公司发行信托产品，专项支持特定类型的灾后重建项目等等。

《21世纪》：公司投资主要应投向哪些产业项目？

周友书：灾后重建过程很复杂，公司参与的项目初步设想是不划定范围，只要需要资本进入的，都可以纳入投资范围。选定过程需要设立一个专门的配套部门，并委托专业机构进行评估。