这十多年来，国外著名的投资学专著我读了20多本，经济学类有点名气的书，读有至少200多本。但我没有看到一本书，是讲解如何抄底的。倒是在国内，这样的言论时常见诸于报端，各大论坛，抄底永远是一个热点词汇。抄底，真的那么吸引人吗？

抄底的意思是，在最合适的时间买到最低价位，获取激动人心的暴利。

然而，投资讲的是一种趋势。假设一个市场没有做空机制只能做多，那么，理性的投资者研究趋势的目的有两个：一是在下跌趋势中空仓，规避风险。二是在上涨趋势中投资，获取利润，这种利润绝不是建立在抄底基础上的，而是一种风险经过充分释放后的结果。这种情况下，投资者买到的价位或许不是底部，但却是相对安全的。而对于一位成熟的投资者，规避风险、保住本钱永远是第一位的。就连投资大师巴菲特也说，投资的要诀是：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”

抄底的思维危险在哪里呢？

第一，抄底是在下跌趋势中完成的投资决策行为，是风险最大的逆势操作。因为逆势中，反弹的几率本来就不高，转势的几率更低。第二，抄到的底可能是下一阶段走势的顶部。第三，抄底由于是对风险极度忽略情况下的选择，最容易发生巨亏甚至爆仓的严重后果。

通过这种剖析，我们不难理解：抄底不是投资选择，而是一种赌博的心态在作祟。

遗憾的是，这种抄底的思维是如此顽固，以至于一些投资行为，也被冠以抄底。比如，2008年2月12日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布，已向美国最大的3家债券保险商Ambac、MBIA以及黑石集团参股的FGIC提出建议，拟以50亿美元为他们的8000亿美元市政债券提供再保险服务。中国媒体用巴菲特“抄底”这样的大标题来吸引眼球。

但实际上，这严重曲解了巴菲特的投资行为，说巴菲特抄底的人根本没有弄明白，巴菲特做的是什么。巴菲特投资的业务是再保险，对象是市政债券。这种投资的风险相对而言是比较小的，而收益却很大，50亿美元与8000亿美元的对比本身就透露出巴菲特以小博大的精明：市政债券属于低风险、收益稳定的投资品种，在次债危机导致国际资本市场动荡的当下，投资于市政债券的再保险业务将能够稳赚一把。

保险公司当然对巴菲特的精明心知肚明，这一交易不了了之也是情理之中的事情。透过这一心态，可以想象，国人抄底的心态是何等的根深蒂固。

近日，我应邀到一档电视节目做嘉宾，期间，一位北大的经济学教授（博士生导师）呼吁大家去抄底——股市底和楼市底。他认为，股市现在是最底部，可以抄底，至少有一到两倍以上的利润。他同时认为，现在投资房价正当时，是抄底的好机会。

这种直言不讳的呼吁令我惊讶，房价刚刚步入调整周期，还处于相当于股市5500点以上的位置，哪里来的底？更令我惊讶的是，当主持人问他抄股市的理由时，他给出的答案竟然是：股市已经跌了60%多了，下跌还能有多大空间？现在绝对是底了，至少，上涨空间比下跌空间大吧？他还把融券当成利多，我才发现，他连基本概念都没有搞清楚。

事实上，中国股市2005年6月创出近年来的历史最低点998点时，无论是中国经济还是全球经济，都处于高速发展阶段，并且，既没有通货膨胀的影响，也没有次债危机的困扰，企业盈利趋势明显。而现在，次债危机恶化，全世界面临衰退危险，中国的实体经济亦受到冲击。从市场容量来看，2005年的时候，大小非才刚刚起步阶段，而现在，存量大小非的解禁股，已经相当于再造一个多的A股市场，加之新股上市尤其是大盘股上市后导致的扩容，目前这个市场的供应已经比2005年时增大了几倍。

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