还记得美国那个7000亿美元的拯救计划吗？那个号称有史以来最大的政府拯救经济方案，那个众议院两度表决、增删数次才得以通过的计划。

在如此的多事之秋，人们的注意力已经远远不够用，再大的新闻也只能占据报纸头版一两天，不久就会被另一个大新闻取代。不过，如果有人还对这个7000亿美元计划有所印象，那么以下是一些最新进展：在通过一个多月后，此方案不但没有按原计划得以实施，而且很有可能不了了之。

由美国财政部主导推出的这个雄心勃勃的计划，之所以落到如今这个地步，除了实施上的困难之外，更在于此方案其实是一帖并无特殊效用的偏方。（请参阅本专栏前文《七千亿拯救计划是个坏主意》）方案的演变，暴露了财政部、美联储、和美国联邦存款保险公司（FDIC）这三个关键机构间的矛盾，也暴露了财政部长保尔森的政策失误。

这一帖庞大的药方，在众议院经过争吵妥协之后，其效用已经减半。保尔森原本希望不加任何条件一次性推出7000亿美元计划，目的是向各金融机构购买所谓的有毒资产，以盘活其账本。众议院在经过辩论之后，附加了很多对金融机构的约束条件，同时，把总金额一分为二，分批支付。因此，保尔森最初拿到手的只有3500亿美元。

这3500亿中，如今已有2500亿被用于直接向银行购买股份，400亿已经许诺给了AIG，另500亿正被计划用于补助某些无力偿还按揭贷款的买房者。按原计划，财政部需要雇佣一家资产管理公司以购买和管理有毒资产，但是，直到如今，连管理公司的选定都尚未完成。现在看来，第一批3500美元已经基本分配完毕，资产管理公司是用不上了。

在保尔森方案出台之前，他就已经面临了各种反对意见。意见之一认为，购买有毒资产并不能有效盘活银行账簿，也不能有效地让银行间重建互信。更好的办法是直接向银行入股注资，这一意见的持有者包括美联储主席伯南克。但是，保尔森否决了这一方案。在他看来，入股注资是政府对商业机构太过明目张胆的干预，是秉承共和党经济理念的保尔森所不能容忍的。

但是，随着危机的逐渐加深，保尔森不得不改变了策略。他从原方案中拿出2500亿美元，直接向银行注资。至此，方案的实施已经和原定计划大相径庭。但是，在另一派意见的持有者看来，入股银行依然无法铲除经济危机的根源，这一派人包括存款保险公司主席Sheila Bair。

与美联储和财政部一样，FDIC在拯救本次危机中也扮演了相当重要的角色。Bair在一开始就提出，危机的根源是房价的下跌。由于坚信房价只会涨不会跌，才有了次级按揭贷款的风行。房价的忽然下跌带来了前所未有的次按风暴，由此多米尼骨牌般引来了全球金融危机。

美国的平均房价，已经从2006年第一季度的最高点下跌了20%左右。就连前美联储主席格林斯潘也自称被下跌的幅度所震惊。房价下跌的一个直接后果，是很多屋主所需要偿还的按揭贷款总额，已经大大超过房屋的现有价值。无论屋主是否仍有还款能力，继续偿还贷款都已经成为了一桩亏本生意，于是有了大量的贷款拖欠。金融机构为了盘活资产，不得不没收和甩卖房屋，由此进一步加深了房价的下挫。如此恶性循环，有经济学家预测美国房价还需下跌15%才能见底。

在Bair看来，止住恶性循环的办法，是对无力偿还贷款的屋主进行补助。但是政府却把大笔美元花在了金融机构身上，完全没有把力气用对地方。

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