10月10日，深圳成指下跌5.52%，上证指数下跌3.57%，至此，深圳成指已经将9月18日三大利好政策的胜利果实全然吞噬，上证指数距离这一救市政策出台前的市场低点也仅仅剩下不足6%的抵抗空间。

美国发生金融危机市场暴跌可以理解，为什么经济增长基本面依然健康、远离世界金融危机风暴中心的中国资本市场却跌入了更深的泥潭？

统计学博士、市场指数编制专家毛迅大胆放言，“中国股市已经错过了最佳的政策拯救时机，如果说美国目前动员国内乃至全球的金融力量稳定市场是为了防止更大灾难的发生，那么我们将要面临的是，遭受股灾重创的中国股市如何尽快启动灾后重建!”

中国股市究竟怎么了

《21世纪》：在中国经济高速增长根基远未动摇且没有受到金融危机直接冲击的背景下，中国股市却出现了两倍于业已发生百年不遇金融危机的美国股市的跌幅，如何看待中国股市如此剧烈的震荡？

毛迅：在判断中国股市的问题之前，先让我们看一组关于中国证券市场规模变化的数据。

1997年中国股市市值占GDP的比重为20%，2001年为50%，2007年最高达到150%，目前占GDP比重68%。

这表明， 中国的股市已经不是十年前的试验阶段，已经成为中国经济不可分割的有机组成部分，中国业已进入实体经济和虚拟经济并存的时代，虚拟经济已开始对中国经济产生实质性影响。

1997年到1999年，中国股市市值经历了从波峰到波谷的震荡，但总市值是增加的，在那次波动中，资本市场是发展的；2001到2005年，中国股市总市值损失40%，而此次，则是在半年多时间内，损失超过50%。

事实上，中国证券市场已经经历了一场真正的严重股灾。市场缓慢的下跌对经济的破坏性较小，而短时间这么大市值损失，其对经济的破坏性影响是巨大的。

《21世纪》：在中国股市这次下跌中，管理层并没有袖手旁观，其间也采取了一系列稳定市场的政策措施，比如降低印花税、规范大小非减持、利用舆论导向培育市场信心，尤其是近期出台的三大利好政策广为市场看好，为什么我们的每次利好都只是昙花一现的行情？

毛迅：对于资本市场在短期内的波动何时进行调节、干预都是有一定规律可循的。

从美国金融市场看，当1个月股市市值跌幅超过10%，美联储就会干预；超过20%，美国政府就会集体干预；当跌幅超过30%，会调动全球金融力量进行干预。这是成熟市场对资本市场的应急机制。

而反观我们，我国股市在大跌 50%以后出手干预，而且我们的市场干预行动是追随美国的，并不是针对中国宏观经济自身出现的问题，缺乏有效针对性。如果美国不出手救市，或许我们依然不会有实质行动。

《21世纪》：如此看来我们政策干预市场是否和出手时机的择时策略是否得当也有关系呢？

毛迅：我们在市场跌幅接近60%才采取救市措施，且不针对中国经济，这样的政策干预取得理想效果的可能性值得商榷。

事实上，当深圳成指从19600点跌到11760点、上证指数从6000点跌到4000点时，我们的央行仍在继续提高存款准备率。

现在已经不是救市不救市的问题，我们已经错过了最佳的拯救时机，美国正在避免大的灾难发生，而我们则要思考如何灾后重建。

如何尽快启动灾后重建

《21世纪》：按照你的说法，我们的灾后重建工作需要注意哪些关键点？

毛迅：第一、采取必要的手段，建设中国股市蓄水池功能；第二、注重中国股市的晴雨表功能；第三、建立中国股市自身的投资价值评估体系；第四是建立健全全社会的市场参与者教育机制；第五是建立专职服务于政策干预市场的专职投资机

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