“出来混的，迟早要还”。

借光国际商品价格高涨和国内强劲需求，一度风光无限的有色金属企业开始进入“清算”期。

10日，两市七成以上的有色金属个股跌幅超过7%，股价齐奔下一台阶，再创新低。其中，驰宏锌锗(600497.SH)跌停；云南铜业(000878.SZ)和锌业股份(000751.SZ)分别大跌9.94%和9.82%，收盘价离跌停均只差一分钱；中国铝业(601600.SH)也跌8.86%。

惨绿同样发生在期市，10日，上海期货交易所沪铜主力合约恢复交易后开盘再现跌停。而此前，受国际期货市场影响，长假后开盘，沪铜已连遭三个跌停板。

今日之惨淡与去年同期有色股连拉涨停，纷纷冲向百元股的火爆场景形成鲜明对比。然而，事易时移，彼时高涨的价格和强劲的需求，如今已经演变成：全球金融风暴蔓延，国际商品价格持续暴跌，国内外金属需求减少，原材料成本高企。这些因素正在集中摧毁有色板块投资价值的基石。

打击初现

打击已经体现。在率先公布的有色金属上市公司三季度业绩预告中，4家公司一致宣布预减，幅度在50%以上。

10月6日，中国铝业(601600.SH)最先披露其第三季度净利润同比减少50%以上。公司称，因受能源等原燃材料价格大幅度上涨，及美国次级债和全球经济环境影响，生产成本较上年同期有较大幅度提高，而产品价格同比大幅降低，导致公司盈利下降。

7日，云铝股份(000807.SZ)声称公司铝产品售价同比大幅回落，再加上优惠电价被取消，用电成本大幅提高，导致公司营业收入同比大降，预计前三季度归属母公司的净利润同比减少约50%-55%。

9日，锌业股份(000751.SZ)因为同样的原因，强调公司在全面压缩支出并挖潜增效后，不得不将前三季度的预计亏损额由1.7亿调增到2.96亿元，亏损增幅达74%。10日，驰宏锌锗(600497.SH)则预计公司前三季度净利润同比减少70%左右。

可以预见，上述龙头企业的率先预减只是国内有色金属板块的一个缩影。事实上，隐藏在业绩背后的产业基本情况可能远比预减的结果更让人担忧。

以中国铝业为例。据渤海证券张延明介绍，按2008年7月以后调整的电价计算，目前全国电解铝生产平均电价为0.4327元/千瓦时，吨铝生产成本15456元/吨。如果按全国电解铝生产最低电网价格(青海)0.3042元/千瓦时，其他原料按目前的价格计算，吨铝生产成本约13500元/吨。按销售费用和管理费用共计3.5%计算，“如果价格跌破14000元/吨，全行业营业利润则为负”。

而平安证券彭波则进一步透露，“目前多数企业每吨电解铝的亏损已经超过1500 元/吨，亏损超过2000 元/吨的亦不在少数”。

截至10日，上海现货铝价格已经跌到13265元。而上海期铝价格当日开盘后一度下探13860元低位，随后盘整上行，暂时稳于14000元上方。

“我们认为铝市场在未来两年将继续严重过剩，电解铝企业必须得做好过冬的准备。”彭波指出。安信证券首席行业分析师衡昆也认为，“国内电解铝行业盈利最坏的时期仍未到来”，其预计行业低迷的时间可能会超过一年。在此背景下，“中国铝业将难以幸免”。衡昆将中国铝业2008年每股盈利预测调降61.3%至0.29元，并同时下调其2009年业绩，降幅达50%。

此外，到9月底，国内0#锌现货成交均价已经同比下降40.84%。而渤海证券靳海明预计，今年全年中国锌将过剩5万吨，加上未能消化的2007年过剩量，锌市场库存仍将继续增加。“锌行业已经进入成本竞争时代，部分低品位矿

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